[本站 行業(yè)] 本周周報(bào)有較多年終總結(jié)信息，行業(yè)或車(chē)企都出現(xiàn)了許多反轉(zhuǎn)的情況。

新勢(shì)力方面，零跑第4季度凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，早在三季度已在盈利邊緣，定位清晰，是13萬(wàn)SUV首選，比亞迪宋最低定價(jià)10萬(wàn)，完美錯(cuò)開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。斯拉在華推出煥新版Model Y，2025年小米將推出SUV，是Model Y強(qiáng)勁對(duì)手，不過(guò)馬斯克更在意的是智駕系統(tǒng)FSD，預(yù)計(jì)今年1季度入華。

傳統(tǒng)車(chē)企，廣汽集團(tuán)2024年凈利潤(rùn)同比下降超七成，合資出現(xiàn)明顯三梯隊(duì)，合資品牌，除了大眾和豐田，誰(shuí)都有可能猝然退出。比亞迪超越大眾集團(tuán)在中國(guó)銷(xiāo)量，大眾放棄追求份額而保利潤(rùn)，像長(zhǎng)城一樣要利潤(rùn)，還是比亞迪要市占率：是一道艱難的選擇題。

行業(yè)方面，2024依賴(lài)以舊換新政策實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，而2025年內(nèi)需和出海都將放緩。因?yàn)殛P(guān)稅，2024出口高增速已經(jīng)難以維持，純電或0增長(zhǎng)。政府明確不放棄燃油車(chē)，新型燃料內(nèi)燃機(jī)逐步上市，插混成主流。2024年豪華汽車(chē)品牌在中國(guó)遭到重挫，關(guān)停并轉(zhuǎn)潮出現(xiàn)，傳統(tǒng)豪華車(chē)企展現(xiàn)出積極、靈活的態(tài)度。

1. 零跑：第4季度凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，三季度已在盈利邊緣，誰(shuí)是下一個(gè)

2025年1月13日晚間，零跑汽車(chē)發(fā)布預(yù)盈公告，但該公司沒(méi)有披露具體盈利金額。在2024年第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，比原計(jì)劃有所提前。這標(biāo)志著零跑汽車(chē)正式進(jìn)入“自我造血”新階段。

拓展閱讀：

1. 第四家上市的造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)

a. 零跑汽車(chē)成立于2015年，2022年9月在香港上市，是繼“蔚小理”之后第四家上市的造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)。

2. 零跑汽車(chē)銷(xiāo)量節(jié)節(jié)攀升，連續(xù)2個(gè)月月銷(xiāo)過(guò)4萬(wàn)

a. 2022年至2024年，該公司分別銷(xiāo)售汽車(chē)11.11萬(wàn)、14.41萬(wàn)和29.37萬(wàn)輛，2024年的銷(xiāo)售量同比翻倍，達(dá)到104%。

b. 2024年12月，零跑汽車(chē)交付達(dá)42517臺(tái)，同比增長(zhǎng)128%，連續(xù)兩個(gè)月交付突破4萬(wàn)臺(tái)，并連續(xù)七個(gè)月創(chuàng)月交付歷史新高，增長(zhǎng)十分迅猛。

3. 銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)改變，C16增長(zhǎng)快速

a. 零跑汽車(chē)當(dāng)前在售的車(chē)型共有五款，其中小型車(chē)T03的起售價(jià)僅約5萬(wàn)元；其他四款是C系列車(chē)型，起售價(jià)約為13萬(wàn)元。

b. C系列價(jià)格更高，銷(xiāo)量處于穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善。2024年四季度，C系列銷(xiāo)量占比超過(guò)77%，相比一季度時(shí)提升5.2個(gè)百分點(diǎn)。

4. 三季度已經(jīng)在盈利邊緣，規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)成本下降

a. 零跑Q3的汽車(chē)毛利率達(dá)到8.2%，環(huán)比增長(zhǎng)5.5個(gè)百分點(diǎn)，這也帶動(dòng)了經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率開(kāi)始往更好的方向發(fā)展。

b. 零跑3季度實(shí)現(xiàn)了5.3億元的環(huán)比減虧，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升16個(gè)百分點(diǎn)至-8%。

c. 毛利潤(rùn)率的改善背后的推動(dòng)因素包括，銷(xiāo)量提升帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，特別是C系列產(chǎn)品很多地方是可以實(shí)現(xiàn)零部件血統(tǒng)的，從目前零跑的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，純電的比例比較高，所以電池成本的下降帶來(lái)的效果很明顯。

d. 零跑堅(jiān)持全域自研和供應(yīng)鏈垂直整合，有效控制了制造成本，使單車(chē)成本保持在10.5萬(wàn)元，低于市場(chǎng)預(yù)期的10.7萬(wàn)元。

5. 單車(chē)售價(jià)穩(wěn)定在10萬(wàn)以上

a. 2024年Q3，零跑單車(chē)均價(jià)環(huán)比提升1.4萬(wàn)元至11.4萬(wàn)元，結(jié)束了此前的低迷。價(jià)格回升主要?dú)w因于高價(jià)車(chē)型C16的熱銷(xiāo)，占比環(huán)比提升19.4%至21%，而低價(jià)車(chē)型T03占比則繼續(xù)下滑。

6. 13萬(wàn)左右的高性?xún)r(jià)SUV，零跑是首選

a. 消費(fèi)者如果想要購(gòu)買(mǎi)價(jià)格在13萬(wàn)元左右的新能源SUV，且要求尺寸較大、智能化表現(xiàn)合格，市場(chǎng)上的選擇并不多，零跑汽車(chē)在這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域算是較為出挑的選手。

b. 比亞迪宋是目前最暢銷(xiāo)的新能源車(chē)型，和零跑C系列SUV是正面競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2024年12月，宋的批發(fā)銷(xiāo)量超過(guò)12萬(wàn)輛，目前入門(mén)版售價(jià)已下探至約10萬(wàn)元。許多年輕消費(fèi)者希望有不同的選擇，機(jī)會(huì)就給了零跑汽車(chē)。

7. 2024全年毛利率8%，今年要到10%

a. 零跑汽車(chē)預(yù)計(jì)2024年毛利率不低于8%。2023年，該公司毛利率僅為0.5%。朱江明此前稱(chēng)，公司2025年的毛利率目標(biāo)為10%，長(zhǎng)期來(lái)看，有望升至15%。

8.今年推低價(jià)B系列，作為銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)

a. 公司計(jì)劃在2025年一季度推出B系列首款車(chē)型B10，售價(jià)將低于C系列。朱江明稱(chēng)，公司2025年銷(xiāo)量目標(biāo)為50萬(wàn)輛。

b. 按照規(guī)劃，B系列將成為關(guān)鍵銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)。除了SUV車(chē)型B10，零跑汽車(chē)還會(huì)在2025年推出另外兩款B系列車(chē)型，分別是轎車(chē)和跨界車(chē)型。

9. 誰(shuí)是下個(gè)最具潛力盈利的新勢(shì)力？小鵬還是蔚來(lái)

a. 2024年第三季度，小鵬汽車(chē)取得營(yíng)收101億元，同比增長(zhǎng)18.4%；錄得凈虧損18.1億元，同比改善53.5%。公司已顯現(xiàn)出運(yùn)營(yíng)虧損收窄的趨勢(shì)，這一趨勢(shì)料將持續(xù)。聯(lián)席總裁顧宏地指出，在2025年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡仍是公司目標(biāo)。

b. 2024年前三個(gè)季度，蔚來(lái)汽車(chē)分別錄得凈虧損51.8億、50.4億和50.6億元。公司稱(chēng)，鋪設(shè)換電基礎(chǔ)設(shè)施、建設(shè)第二品牌樂(lè)道銷(xiāo)售渠道以及較高的研發(fā)投入，都對(duì)公司盈利能力造成短期壓力。

短評(píng)：

新能源汽車(chē)行業(yè)整體仍處于虧損中。中汽中心中國(guó)汽車(chē)戰(zhàn)略與政策研究中心總工程師吳松泉的文章曾經(jīng)提到，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)新能源產(chǎn)品的車(chē)企集團(tuán)超過(guò)60家，其中只有4家實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，它們分別是特斯拉、比亞迪、理想汽車(chē)和賽力斯。內(nèi)卷導(dǎo)致全行業(yè)盈利水平大幅下降，各方應(yīng)重視價(jià)格戰(zhàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和健康良性發(fā)展的不利影響。

2. 2024依賴(lài)以舊換新政策實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，今年內(nèi)需和出海都將放緩

1月9日，乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)（下稱(chēng)“乘聯(lián)會(huì)”）披露，2024年，中國(guó)新能源乘用車(chē)國(guó)內(nèi)零售量同比增長(zhǎng)41%至1089.9萬(wàn)輛，增速同比提高5個(gè)百分點(diǎn)。全年新能源汽車(chē)零售滲透率為47.6%，同比增加12個(gè)百分點(diǎn)。

2024年乘用車(chē)國(guó)內(nèi)零售累計(jì)達(dá)到2289萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.5%。2024年上半年，國(guó)內(nèi)車(chē)市走勢(shì)低迷，下半年以舊換新補(bǔ)貼政策加碼，疊加各地財(cái)政提供的置換補(bǔ)貼，刺激全年車(chē)市達(dá)到上述規(guī)模。

拓展閱讀：

1. 2024出口高增速已經(jīng)難以維持，2025年純電或0增長(zhǎng)

a. 乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年乘用車(chē)出口480萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%，同比放緩37個(gè)百分點(diǎn)。2024年四季度，出口同比增速僅為8%。

b. 中國(guó)汽車(chē)出口面臨歐盟加征反補(bǔ)貼關(guān)稅、競(jìng)爭(zhēng)從國(guó)內(nèi)向海外蔓延等不利因素。在1月9日舉行的溝通會(huì)上，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)預(yù)計(jì)，2025年汽車(chē)出口同比增幅將在10%左右，純電動(dòng)汽車(chē)出口或?yàn)榱阍鲩L(zhǎng)。

c. 中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年前11個(gè)月，純電動(dòng)車(chē)出口89.4萬(wàn)輛，同比下降10.8%。

d. 直接壓力來(lái)自關(guān)稅。俄羅斯、墨西哥和歐盟都是中國(guó)主要的汽車(chē)出口目的地，如今卻面臨已經(jīng)生效或者潛在的關(guān)稅危機(jī)，影響出口規(guī)模。

e. 俄羅斯在過(guò)去兩年都是中國(guó)第一大出口目的地，年銷(xiāo)量約100萬(wàn)輛，但自2025年1月1日起，俄聯(lián)邦海關(guān)署將進(jìn)口汽車(chē)的關(guān)稅系數(shù)調(diào)整為20%-38%；墨西哥是第二大出口國(guó)，如今正面臨美國(guó)的施壓，被要求與中國(guó)車(chē)企“保持距離”。

2. 2025新能源汽車(chē)不會(huì)高歌猛進(jìn)，最多30%增速

a. 2024年，中國(guó)新能源乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量首次突破1000萬(wàn)輛；2025年，中國(guó)新能源汽車(chē)全年銷(xiāo)量將首次超越傳統(tǒng)燃油車(chē)，這比此前的官方目標(biāo)提前十年。

b. 中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)張永偉預(yù)計(jì)2025年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量（包括出口）有望達(dá)到1650萬(wàn)輛，同比增速接近30%，滲透率突破50%。

c. 本站研究院更為樂(lè)觀，其認(rèn)為，2025年下半年新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率將突破60%。

d. 增速會(huì)放緩，與市場(chǎng)逐漸接近飽和，以及技術(shù)過(guò)渡期的因素密切相關(guān)，增速放緩可以視為進(jìn)入爬坡階段的正常現(xiàn)象。

3. “混動(dòng)是過(guò)渡技術(shù)”爭(zhēng)論影響市場(chǎng)需求，今年插混成為新能源新增長(zhǎng)點(diǎn)

a. 2024年前11個(gè)月，插混市場(chǎng)（含增程）銷(xiāo)量同比激增76.89%，達(dá)458.5萬(wàn)輛，而純電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)量增速則放緩至22.6%，總量為631.4萬(wàn)輛。顯然，兩種動(dòng)力類(lèi)型的銷(xiāo)量差距正在迅速縮小。插混、增程已成為新能源汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

b. 業(yè)內(nèi)曾有主流判斷堅(jiān)持認(rèn)為插電混動(dòng)和增程只是過(guò)渡技術(shù)，純電才是新能源汽車(chē)技術(shù)的終局形態(tài)。但當(dāng)一臺(tái)混動(dòng)車(chē)型能耗指標(biāo)越發(fā)接近純電車(chē)的時(shí)候，這樣的言論看來(lái)要被打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

c. 車(chē)企都有插混和增程技術(shù)儲(chǔ)備，但為了迎合市場(chǎng)和政策，而只推純電車(chē)型。

4. 插混在能耗和成本上接近純電，體驗(yàn)感完全一致

a. 插混、增程式車(chē)型相較于純電動(dòng)車(chē)型，有更低的購(gòu)買(mǎi)成本；不需要大尺寸電池包，可節(jié)省一大筆成本；

b. 隨著技術(shù)的不斷提升，插混、增程式車(chē)型在使用體驗(yàn)上正無(wú)限接近純電動(dòng)車(chē)型，而且在動(dòng)力、能耗等方面的表現(xiàn)也越來(lái)越好。

5. 政府明確不放棄燃油車(chē)，新型燃料內(nèi)燃機(jī)將逐步上市

a. 吉利全新一代醇?xì)潆娀燹I車(chē)和SUV兩款，將于2025年投放市場(chǎng)。同一燃料箱內(nèi)，甲醇和汽油靈活配比混合，采用甲醇發(fā)動(dòng)機(jī)、超低溫冷啟動(dòng)技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)甲醇燃料在零下40℃低溫下的啟動(dòng)，發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率達(dá)48.15%。像東北這樣高寒的高緯度地區(qū)，將借此有機(jī)會(huì)搭上電氣化出行的順風(fēng)車(chē)。

b. 政府部門(mén)關(guān)注到燃油車(chē)企的轉(zhuǎn)型陣痛，明確了不會(huì)放棄燃油車(chē)。工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)一司副司長(zhǎng)郭守剛表示，除了大力發(fā)展新能源汽車(chē)，還要同步推動(dòng)內(nèi)燃機(jī)技術(shù)創(chuàng)新，激發(fā)傳統(tǒng)燃油車(chē)廠商的轉(zhuǎn)型活力。不能忽視傳統(tǒng)燃油車(chē)及內(nèi)燃機(jī)技術(shù)的發(fā)展，要激發(fā)傳統(tǒng)能源汽車(chē)和內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展活力，實(shí)現(xiàn)高水平轉(zhuǎn)型升級(jí)。

6. 全球車(chē)企對(duì)新能源觀點(diǎn)分歧嚴(yán)重

a. 有的加速了技術(shù)轉(zhuǎn)型步伐，有的則推動(dòng)區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策，試圖給自己留出轉(zhuǎn)型的時(shí)間和空間。

b. 對(duì)于中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，內(nèi)部要推出既能滿(mǎn)足消費(fèi)者需求，又能避免車(chē)企虧損的車(chē)型；外部則需推動(dòng)全球車(chē)企共同轉(zhuǎn)型，以減少外部競(jìng)爭(zhēng)壓力并逐步掌握新能源技術(shù)的話語(yǔ)權(quán)。

7. 什么叫真正的出海成功，國(guó)際化成功？

a. 上汽澳大利亞公司總經(jīng)理曹宗強(qiáng)向《財(cái)經(jīng)》感慨，澳大利亞人不認(rèn)為豐田是日本品牌，而是澳大利亞品牌，因?yàn)槁飞吓艿亩际秦S田車(chē)，最?lèi)?ài)的澳式橄欖球聯(lián)賽是豐田冠名的，豐田無(wú)處不在。名爵希望像豐田一樣，做到高度的本地化。

b. “‘本地化’是企業(yè)出海經(jīng)營(yíng)中最核心的詞，我們必須完全尊重當(dāng)?shù)厝说奈幕?xí)慣和商業(yè)習(xí)慣，所有的理念都必須本地化?！鄙掀煜碌拿暨B續(xù)四年排名澳大利亞市場(chǎng)銷(xiāo)量第七，創(chuàng)造中國(guó)車(chē)企最好表現(xiàn)。

短評(píng)：

業(yè)內(nèi)都認(rèn)同，中國(guó)車(chē)企要做到真正的國(guó)際化，除了產(chǎn)品出海，要做到品牌價(jià)值、研發(fā)體系、供應(yīng)鏈體系、銷(xiāo)售服務(wù)體系的全價(jià)值鏈出海。

日本豐田和韓國(guó)現(xiàn)代都是全球化領(lǐng)軍企業(yè)，但路徑有很大不同。豐田強(qiáng)調(diào)從難到易，打造標(biāo)桿；現(xiàn)代則重點(diǎn)布局新興國(guó)家市場(chǎng)，從南美、非洲、中東等相對(duì)容易的市場(chǎng)起步，再打入歐美成熟市場(chǎng)。

中國(guó)企業(yè)出海并沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)答案，更重要的是根據(jù)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)、品牌定位和優(yōu)勢(shì)資源，判斷整個(gè)布局的路徑。